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嘉博国际娱乐唯一官方网站|实施员工持股计划需严格把控两点

2020-01-11 18:06:48作者:匿名阅读:3929

嘉博国际娱乐唯一官方网站|实施员工持股计划需严格把控两点

嘉博国际娱乐唯一官方网站,兰波

作为国有企业改革“十项试点”之一,员工持股计划今年将在深化国有企业改革中发挥重要作用。

员工持股计划,是成熟市场的制度安排,也是我国证券市场发展的必由之路。员工持股计划,作为一种职工权益,无论在什么市场环境下,都应当得到基本保障。因为上市公司股票价格是由其内在价值反映的,但沪深股市上市公司员工持股计划,大多与行情变化挂钩,难免会产生很多歧义。笔者以为,在企业的基本面不变情况下,尤其在盈利水平和盈利能力不断提升的大背景下,员工持股计划至少有两点需要严格把控。

其一,以市值管理的模式推行员工持股计划。员工持股计划,不应仅仅是对上市公司股价的管理,更应是企业市值管理的重要组成部分。员工持股计划设计初衷,是围绕上市公司的盈利能力,也就是上市公司的现金分红展开,而不应以股价高低来推定。只有抓住员工持股计划的核心激励要素,才能体现员工持股计划对企业发展的推动力量。如果仅以市场环境的变化,来设计员工持股计划,就会因为证券市场各方面的影响因素,而掩盖企业股票的真实价值,从而给员工带来损失。

其二,大股东与员工持股要共进退。员工持股计划,是立足于企业核心员工的利益驱动和保障机制。作为大股东,其持有股份,尤其是增减持股份,更应当与员工持股计划共进退。而只有将大股东利益和员工利益结合在一起的员工持股计划方案,才会有更强的生命力。

市场中也存在对员工持股计划中实施杠杆操作的质疑。应该说,使用杠杆如果脱离了对企业基本价值判断,而只是围绕证券市场行情波动实施的手段,不符合员工持股计划的长期激励精神。因为一旦杠杆使用不当,将使员工利益受到较大伤害。其实,员工持股计划形成的风险,更多是员工持股计划设计缺陷造成的风险。作为具有市场竞争力的企业,员工持股计划一定要能真实反映企业价值,从而起到激励业务骨干和保护员工作用。

为此,企业在推行员工持股计划时,一定要量力而行,同时也要尽力而为。要紧紧围绕推进证券市场市场化、法治化和国际化的进程为设计方向,以建立有效的企业内部治理机制为主题。要紧紧围绕上市公司内在价值而展开,要紧紧把握企业的市场竞争力,尤其是盈利能力而实施。要严格避免将推出员工持股计划与证券市场行情简单挂钩,尤其是不做员工持股计划的盈利模式研究和分析,不做员工持股计划风险管理的研究和分析,不做推动员工持股计划的产品开发和设计。既然员工持股计划推出会面临各种各样的市场风险,就必须运用有效的风险对冲工具来避免风险的蔓延,尤其是杠杆运用不当而造成的失控。

其实,员工持股计划是一种稳员工预期的有效措施。投资者投资股票,就是投资上市公司未来,而企业员工的工作动力,更是来自于有效的鼓励约束机制。作为市场化的员工持股计划,应当充分体现“稳预期”的基本功能,使员工参与员工持股计划后,有更多的可靠性和安全感,能够真正使员工持股计划起到保护员工利益作用,使员工对美好生活向往落地生根。当然,因为企业经营不善,或者企业基本面发生变化的员工持股计划,员工也应当承担一定的损失。只有这样,才能将员工利益与企业利益紧密结合在一起。

总之,作为一种市场化的激励约束机制,员工持股计划是一项系统性工程,解决员工持股计划的员工利益保护问题,关键是要在推出之初就严格实行市场化、公开化、平等性、自愿性等方面的规定,企业要紧紧结合基本面,而不是市场环境,推出适合企业发展实际的措施,而不是跟风参与,跟风操作。员工持股计划是典型的个性化操作方案。每家企业的成长周期不同,盈利阶段不同,受证券市场行情影响不同,推出的员工持股计划自然会有很多不同之处,而这些不同,应该在不同企业推出的员工持股计划得到充分体现。当然,通过建立第三方的评估机制,分阶段实施,将更有利于推动企业员工持股计划顺利实施。

(作者系市场观察分析人士)

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